👁️ El Secreto Detrás De Hyperliquid

^{(Lectura de 8 minutos)}

Si estás en el ecosistema cripto, probablemente ya escuchaste hablar de Hyperliquid. Este protocolo no es solo un actor relevante: domina por completo el mercado de derivados on-chain con un aplastante 64.71% del volumen total de perpetuos.

¿Qué es Hyperliquid?
Es un exchange descentralizado de derivados que opera completamente on-chain. Permite operar contratos perpetuos con alta velocidad, sin necesidad de KYC y con una experiencia muy similar a la de un CEX.

La pregunta real no es si Hyperliquid es exitoso—eso es evidente—sino cuál es exactamente su receta para un crecimiento tan explosivo.

¿Qué hace que este proyecto tenga una adopción masiva en un espacio tan competitivo? ¿Qué secretos esconden detrás de la narrativa?

Después de un análisis profundo, podemos afirmar que Hyperliquid se apoya sobre tres pilares: tecnología rápida y eficiente, un modelo económico radicalmente comunitario, y una obsesiva experiencia de usuario.

Pero, después de mirar con detenimiento, emergen preguntas incómodas sobre su modelo de gobernanza, especialmente tras el escandaloso incidente "JELLY".

Además, no podemos entender completamente su éxito sin compararlo con sus competidores principales: dYdX, Jupiter y Aevo.

Y para hacerlo, hay que empezar por el principio: la tecnología. Porque si hay algo que diferencia a Hyperliquid desde el día uno, es cómo está construido por dentro.

1. Tecnología rápida y eficiente

Cuando Jeff Yan, ex-quant de Hudson River Trading, decidió construir Hyperliquid, sabía exactamente cómo debía funcionar.

La experiencia en trading algorítmico fue clave: él entendía perfectamente que la latencia mínima no era opcional, sino vital. Por eso, Hyperliquid apostó por construir su propia blockchain, la Hyperliquid L1, impulsada por el consenso propietario HyperBFT.

Mientras dYdX optó por Cosmos SDK y Aevo utilizó una solución L2 basada en Ethereum (Optimistic Rollups), Hyperliquid construyó verticalmente, desde cero. Esto permitió una capacidad de procesamiento muy superior:

• Hyperliquid: 100,000 órdenes por segundo con finalización menor a 1 segundo.

• dYdX v4: Hasta 1 segundo de latencia, pero con libro de órdenes parcialmente off-chain, limitando transparencia total.

• Aevo: Menor escalabilidad al depender de la infraestructura L2 de Ethereum.

• Jupiter: Aunque rápido (gracias a Solana), depende de modelos pool-based AMM, menos eficientes para traders profesionales que requieren precisión.

Además, el libro de órdenes de Hyperliquid es completamente on-chain, brindando absoluta transparencia, algo que dYdX y Aevo sacrificaron parcialmente para ganar velocidad y costos menores.

Hyperliquid se lanzó con una visión radical: construir desde cero un libro de órdenes central completamente en la blockchain, con todo lo que eso implica.

El resultado es un protocolo que permite operar con hasta 50x de apalancamiento en activos como BTC y ETH, y márgenes más reducidos (20x y 3x) en otros tokens según su liquidez y riesgo. Pero más allá del apalancamiento, lo que realmente marca la diferencia es su infraestructura.

Con una capacidad para manejar más de 100,000 órdenes por segundo, finalización en menos de un segundo y trading prácticamente sin gas, Hyperliquid ofrece una experiencia que se siente casi como la de un exchange centralizado.

Esto no es casualidad; fue diseñado específicamente para soportar estrategias de trading algorítmico y de alta frecuencia (HFT), con mecanismos técnicos avanzados que lo respaldan:

• Liquidaciones atómicas y pagos de funding por hora que utilizan precios oraculares actualizados.

• Verificaciones de solvencia en cada bloque, asegurando que el sistema se mantenga íntegro bajo presión.

• Priorización de órdenes limitadas y post-only para proteger a los market makers del "toxic flow".

Estos detalles no solo mejoran la seguridad y estabilidad del sistema; también reflejan el tipo de precisión quirúrgica que uno esperaría de ingenieros con pasado en trading institucional.

Y los números lo confirman.

2. El poder de la comunidad: La doctrina “No VC”

El segundo secreto de Hyperliquid es aún más interesante: rechazar por completo el financiamiento tradicional de venture capital. Esta decisión no solo fue valiente, sino revolucionaria.

Significó que no existía presión externa de inversores a corto plazo, permitiendo a Hyperliquid alinear sus incentivos al 100% con sus usuarios.

¿El resultado? Una distribución del token $HYPE sin precedentes: 76% destinado a la comunidad y 0% para inversionistas privados.

Un 31% distribuido directamente en un airdrop inicial, que transformó a más de 94,000 usuarios en socios directos del éxito del protocolo.

Hyperliquid creció porque escuchó a su comunidad desde el día uno.

El equipo hablaba directo con traders muy activos. De ahí salieron cosas como el HLP vault y estrategias con 20%+ de rendimiento. Más de la mitad de las funciones nuevas desde el 2024 vienen de sugerencias de usuarios.

Pero no solo escuchan. Ejecutan.

Muchos llegaron por el airdrop, pero se quedaron por esto:

• Depósitos en 1 segundo

• Retiros sin problemas

• Plataforma que nunca se cae (99.9% de uptime)

Otros DEX ofrecían derivados. Hyperliquid los hizo bien:

• Órdenes rápidas

• Liquidez real ($540M en el HLP)

• UX sin fricciones

Ganaron porque resolvieron lo que los demás ignoraron.

Pero hablemos de la Assistance Fund (AF), un fondo que utiliza las tarifas generadas por la plataforma para comprar tokens $HYPE continuamente del mercado.

Creando más que solo un mecanismo técnico, es un motor financiero que vincula directamente el éxito del protocolo con la valorización del token, creando un ciclo virtuoso, poderoso y sostenible.

¿Y qué gana el usuario con todo esto?

Para quienes tienen $HYPE o hacen trading en la plataforma, el modelo de Hyperliquid crea un ciclo que se refuerza solo.

Cuanto más se usa el exchange, más crece el fondo que compra $HYPE en el mercado.
Eso genera presión de compra constante y, con el tiempo, beneficia directamente a quienes mantienen el token.

Esta estructura económica le permitió a Hyperliquid mantener un crecimiento orgánico y leal, convirtiendo usuarios en embajadores naturales y reforzando un efecto red casi imposible de replicar para competidores con modelos tradicionales.

3. Producto centrado obsesivamente en el usuario: Creado por traders para traders

Hyperliquid entendió desde el inicio que la tecnología o el token no son suficientes si la experiencia de usuario falla. Los traders no buscan complejidad: quieren velocidad, simplicidad y cero fricciones.

Por eso el onboarding es casi instantáneo—puedes crear una cuenta solo con un correo o una wallet como MetaMask—y el trading se siente tan fluido como en un CEX.

No hay gas en la mayoría de operaciones (solo se paga en casos puntuales, como listar nuevos tokens o enviar fondos a wallets nuevas), las órdenes se procesan en menos de un segundo, y el sistema soporta más de 200,000 transacciones por segundo sin cuellos de botella. Según un informe reciente de Reflexivity Research.

Todo está diseñado para ser intuitivo tanto para nuevos usuarios como para traders avanzados.

Hay depósitos fáciles vía Arbitrum con USDC, un sistema de recompensas y rankings que engancha a la comunidad, y una interfaz que se siente como Binance, pero sin KYC ni complicaciones.

Y eso no es todo. En febrero de 2025 lanzaron HyperEVM, convirtiendo al protocolo en una L1 de propósito general. Ahora, más de 184 proyectos están construyendo dApps directamente sobre su liquidez, sin puentes ni oráculos lentos.

Jeff Yan (el fundador) lo resumió claramente: “Ninguna empresa centralizada podrá competir con una comunidad global distribuida de desarrolladores, especialmente si les das las mejores herramientas posibles.”

La paradoja de la descentralización: El incidente de JELLY y críticas fuertes

Sin embargo, detrás del éxito aparente, Hyperliquid enfrenta críticas profundas respecto a su modelo de gobernanza y descentralización. Todo esto quedó expuesto en marzo de 2025 con el "incidente JELLY". Como explicó CoinGlass.

Durante este evento, un atacante manipuló el token $JELLY, creando una pérdida potencial de $12 millones para el vault principal (HLP). La solución de Hyperliquid fue una intervención inmediata: sus 16 validadores votaron en menos de dos minutos para remover el token, evitando la catástrofe financiera.

Aunque esta acción protegió fondos, también mostró un nivel de control centralizado similar al de un exchange tradicional. Gracy Chen, CEO de Bitget, llamó al protocolo una "versión descentralizada" del problemático FTX, acusándolo de operar como "un exchange offshore sin KYC/AML adecuado".

Esta crítica apunta al problema más profundo: ¿es realmente descentralizado Hyperliquid o solamente utiliza la descentralización como narrativa de marketing?

Comparativamente:

• dYdX, aunque posee elementos centralizados, tiene mecanismos de gobernanza más establecidos y transparentes.

• Jupiter, por operar en Solana, hereda automáticamente una descentralización más amplia gracias al número de validadores globales.

• Aevo, aunque con elementos centralizados claros, no ha enfrentado controversias públicas tan fuertes en términos de gobernanza.

El incidente JELLY reveló claramente un desafío fundamental para Hyperliquid: cómo mantener una gobernanza ágil sin perder credibilidad descentralizada, algo aún no totalmente resuelto.

Competencia frontal con dYdX, Jupiter y Aevo

Hyperliquid hoy domina claramente sobre sus competidores on-chain, pero ¿por qué exactamente?

• dYdX fue líder durante años pero perdió tracción al depender parcialmente de soluciones off-chain que no lograron confianza plena tras el colapso de FTX.

• Jupiter atrae traders minoristas, pero su modelo AMM no es ideal para traders profesionales que requieren precisión.

• Aevo sigue siendo pequeño comparativamente y no puede competir aún en rendimiento y economía comunitaria contra Hyperliquid.

Mientras sus rivales luchan por atraer traders mediante incentivos tradicionales, Hyperliquid creó una propuesta radicalmente distinta: tecnología élite, total transparencia on-chain, y alineación económica real con su comunidad.

La visión: Un nuevo estándar financiero

Hyperliquid no es simplemente un DEX o un protocolo de derivados. Se está convirtiendo en una capa fundamental de la infraestructura financiera descentralizada del futuro.

Su roadmap está claro:

• Aumentar la descentralización expandiendo la cantidad de validadores.

• Mejorar la interoperabilidad con otras blockchains.

• Liberar públicamente HyperBFT para auditorías externas.

• Continuar ampliando el ecosistema de HyperEVM con más aplicaciones DeFi.

El objetivo es ambicioso: convertir a Hyperliquid en una capa financiera integral que pueda superar en innovación a Binance y otros CEXs tradicionales, ofreciendo rendimiento, transparencia y composibilidad en una sola plataforma.

Conclusión: El secreto no es un ingrediente único

Lo que realmente diferencia a Hyperliquid no es solo su tecnología, ni su economía, ni su UX. Es la perfecta integración de las tres cosas:

• Tecnología rápida y eficiente, fruto de una ingeniería obsesiva.

• Un modelo económico radicalmente comunitario, sin VC.

• Una experiencia de usuario impecable y continuamente perfeccionada.

Hyperliquid ha demostrado una maestría excepcional al unir estos componentes en un modelo que funciona mejor que la suma de sus partes. Su fórmula de éxito no es accidental, sino el producto de decisiones deliberadas y valientes tomadas desde su creación.

Por primera vez, tenemos frente a nosotros una plataforma que no solo compite con Binance, sino que podría reemplazarla completamente. Y eso, en DeFi, es más raro que cualquier ATH.

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Analizamos cómo pasó a dominar los derivados on-chain y por qué muchos creen que puede ser el primer competidor real de Binance. Si estás en DeFi, esto te va a interesar.

Preguntas Frecuentes (Q&A) sobre Hyperliquid

¿Qué es Hyperliquid?
Hyperliquid es un exchange descentralizado de derivados que opera completamente on-chain. Permite a los usuarios operar contratos perpetuos con alta velocidad, sin necesidad de KYC y con una experiencia similar a la de un CEX.

¿Por qué Hyperliquid es diferente a otros DEX como dYdX o Aevo?
A diferencia de otros DEX, Hyperliquid construyó su propia blockchain (Hyperliquid L1), lo que le permite ofrecer ejecución en sub-segundos, un libro de órdenes completamente on-chain y sin depender de soluciones off-chain o rollups.

¿Es Hyperliquid realmente descentralizado?
Aunque opera sin intermediarios y tiene una arquitectura on-chain, ha sido criticado por tener una gobernanza centralizada, especialmente después del incidente “JELLY”, donde sus validadores intervinieron rápidamente para evitar pérdidas mayores.

¿Qué es el token $HYPE?
$HYPE es el token nativo de Hyperliquid. No hubo venta privada ni participación de VCs. El 76% del suministro está destinado a la comunidad a través de airdrops e incentivos, y su valor está respaldado por un fondo que recompra tokens en el mercado.

¿Cómo funciona el HLP (Hyperliquidity Provider)?
El HLP es una bóveda de liquidez que permite a cualquier usuario convertirse en market maker y ganar una parte de las comisiones del exchange. Tiene riesgos, ya que si los traders ganan, el HLP puede perder.

¿Necesito KYC para usar Hyperliquid?
No. Puedes registrarte con solo un correo electrónico o una wallet como MetaMask. No se requiere verificación de identidad.

¿Puedo depositar fondos fácilmente en Hyperliquid?
Sí. Actualmente permite depósitos en USDC vía Arbitrum, y están trabajando en soporte nativo para más redes.

¿Hyperliquid tiene su propia EVM?
Sí. En febrero de 2025 lanzaron HyperEVM, lo que permite que desarrolladores construyan aplicaciones DeFi directamente sobre la blockchain de Hyperliquid, integrando sus productos con la liquidez del protocolo.

¿Hyperliquid es una amenaza para Binance?
Varios analistas creen que sí. Por su velocidad, experiencia de usuario y modelo sin VC, Hyperliquid es uno de los pocos proyectos que puede competir de tú a tú con Binance en el futuro.

🧠 ¿Qué es Hyperliquid? En resumen:

Hyperliquid es un exchange descentralizado (DEX) de derivados que opera 100% on-chain. Ofrece trading rápido, sin comisiones de gas en la mayoría de operaciones, y sin necesidad de KYC. Fue construido desde cero con su propia blockchain (Hyperliquid L1) y permite operar con hasta 50x de apalancamiento. Su crecimiento ha sido explosivo gracias a tres factores clave: tecnología de alto rendimiento, un modelo económico sin venture capital y una experiencia de usuario sencilla y rápida. Además, con el lanzamiento de HyperEVM, el protocolo ahora permite construir aplicaciones DeFi directamente sobre su red, integrando liquidez y funcionalidades sin fricciones. Actualmente, domina más del 66% del volumen de derivados on-chain y muchos lo consideran el primer verdadero competidor de Binance.

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